市场强度超预期

核心观点：今日市场表现超预期！创业板低开1.6%后反弹，收盘仅跌0.5%，日内反弹幅度达1.1%。成交量放大至30000亿，大票表现优于小票。机构资金积极进场，AI硬件板块在利空低开后展现强劲韧性，资金认可度极高。市场的吸血效应明显减弱，说明增量资金入场提升了整体活跃度。

从涨幅榜来看，成交金额从大到小排列，大票表现明显优于小票。中际旭创300亿成交、新易盛200亿成交，紫金矿业、华晨天成、比亚迪、特变电工等大市值标的都表现良好。这说明机构资金正在干活，而不是散户主导的行情。增量资金主要流入这些大票，为后续行情提供了充足的资金支持。

关键要点：增量资金入场使成交量从20000亿提升至30000亿，足够支持AI硬件、光通信、PCB等多个热点同时上涨。以往"吸血效应"明显的情况不再，说明市场情绪已明显转暖。大票表现好说明机构资金在干活。

在20000亿成交量时，AI硬件大票很难走得动，因为资金不足以支撑多个热点同时上涨。但30000亿的成交量完全不同，可以同时支持光通信、PCB、黄金石油等多个题材。这种情况下，市场不会出现以往那种"一枝独秀"的吸血效应，其他板块也有表现机会。

需要关注的是，这个30000亿的成交量能否维持。如果能维持在30000亿以上，那么AI硬件的大票可以再走一波行情，板块的持续性和赚钱效应都会更好。这是判断后续行情级别的关键指标。

市场聚焦两大方向：

• 黄金石油：吃消息面，受地缘政治事件驱动，波动较大。适合分歧时低吸，不宜追高。操作难度较大，需要关注每晚消息进展。
• AI硬件/光通信：业绩确定性最高，趋势明确，是核心主线。受益于英伟达业绩超预期、产业链涨价、资本开支加大等多重利好。

黄金石油板块短期内可能还有持续性，因为地缘冲突一下子结束不了。但操作上对于普通投资者不太友好——看起来在涨，但持有时波动大，有时候睡一觉起来完全不知道什么情况，有点试运气的感觉。持有黄金石油的可以继续持有，但没有持有的建议分歧时低吸而不是追高。

短期风险提示：以下标的近期涨幅较大，偏离五日线太远，建议高抛等待回踩50日线再接回。或者可以做减仓操作，等回调后再接回来。

杰瑞股份今天涨得有点多，应流股份也涨幅不小。缺电相关的标的近期也涨得比较多。这些标的短期内可能会震荡整理，不宜继续追高。但如果是趋势投资者，可以设置移动止损继续持有，直到趋势走坏再离场。

操作策略上，对于这类短期涨幅过大的标的，最好的方式是：1）直接高抛获利了结；2）如果看好中长期逻辑，可以减仓一半，剩下一半设置移动止损。对于应流股份，要看实盘线的支撑，跌破实盘线平台就要考虑减仓。

操作建议：

• 光通信（重点配置） - 业绩确定性最高，涨价反推需求，供不应求。英伟达业绩超预期+资本开支加大+产业链涨价，三重利好共振。中际旭创和新易盛是板块双雄，它们的市值空间打开后，整个产业链都会被带动。
• PCB（适度配置） - 升级逻辑清晰，趋势良好，平台突破确立。今年GDC大会就是围绕PCB升级展开的，产业趋势明确。板块内多个标的已经走出平台突破走势，空间打开。
• 黄金石油（观望为主） - 波动大，分歧时低吸，不追高。消息面驱动为主，持续性不确定，操作难度大。没有持仓的不建议追高，有持仓的可以继续持有但设好止损。
• 存储 - 暂无好的公司，A股缺乏纯正标的，可以等待或关注港股机会。

关于估值：光通信的业绩绝对值是整个AI硬件中最强的，比PCB还要强。旭创按照20倍估值可能有万亿市值，新易盛也可能达到六七千亿。这个预测看起来疯狂，但考虑到光模块的业绩确定性和成长性，并非不可能。

如果旭创和新易盛能打开市值空间，那么胜宏科技这些补涨标的的空间也会被打开。从3600亿到4000亿再到5000亿，整个产业链的估值都会提升。这是为什么说要重视"两光"的原因——它们是大哥，大哥市值高了，小弟才有空间。

五大核心观点：

• 市场强度超预期 - 成交量放大至30000亿，支持多题材上涨。创业板低开高走，机构资金积极进场，吸血效应减弱。
• AI硬件/光通信是核心主线 - 业绩确定性最高，受益于英伟达业绩超预期、产业链涨价、资本开支加大。资金韧性很强，不跟随大盘下跌。
• PCB升级逻辑清晰 - 今年GDC大会重点，平台突破后空间打开。板块趋势优于光模块，是值得重点关注的方向。
• 光模块双雄打开空间 - 旭创和新易盛的市值天花板打开后，整个产业链估值提升。补涨标的的机会也会更多。
• 围绕涨价和景气度方向 - CCL涨价、光纤涨价、算力需求旺盛，这些都是可以实实在在落到业绩上的利好。继续在这些方向寻找机会。

关于美股风险：虽然A股近期两次利空都低开高走，展现了很强的韧性，但如果美股连续大跌，A股也可能扛不住。建议关注美股走势，做好风险管理。不要盲目乐观，但也不必过度悲观。

关于续费：3月份有续费优惠活动，即将结束。有需要的朋友请联系助理。错过了这波福利，以后可能就没有了。

关注美股走势：虽然A股近期两次利空都低开高走，但如果美股连续下跌，A股也可能承压。建议关注美股走势，做好风险管理。

近期A股表现出很强的独立性，在美股下跌的情况下依然能够低开高走，这说明国内资金的信心在增强。但这种韧性能持续多久还需要观察。如果美股持续大跌，A股也可能面临压力。建议仓位不要过于激进，留有余地。

从技术面来看，市场处于反弹周期中，成交量放大说明有增量资金入场。但也需要注意，短期内涨幅较大的标的可能面临回调压力。建议关注那些还在低位、趋势刚刚启动的标的，而不是已经涨幅很大的品种。

续费提示：3月份有续费优惠活动，即将结束。有需要的朋友请联系助理。